近日，銀保監會發布了《融資租賃公司監督管理暫行辦法》（以下簡稱《辦法》），引導行業規范經營，防范和化解風險。預計短期內，行業空殼公司將加速出清，由于杠桿倍數和集中度限制，行業整體業務規模和盈利承壓。疊加宏觀經濟下行，行業分化進一步加劇，資本實力偏弱、集中度偏高的小型租賃公司面臨迫切的業務結構調整和資本補充壓力，而資本充足以及資產定價和管理能力強的大型融資租賃公司競爭優勢凸顯。 主要內容如下： 明確融資租賃公司的業務范圍、租賃物范圍及負面清單，要求融資租賃公司回歸主業 《辦法》規定融資租賃公司的經營范圍包括融資租賃業務、租賃業務、轉受讓（融資）租賃資產、固定收益投資等，并列明了負面清單，租賃物必須是權屬清晰、真實存在且能夠產生收益的固定資產（另有規定的除外）。資產端以權屬存在爭議、重復抵押以及無法進行所有權登記的公路、管網、在建工程等不動產等作為租賃標的物的融資項目存在整改壓力；資金端同業間（變相）拆借資金、通過私募或P2P融資受到限制。《辦法》提出融資租賃公司的融資租賃資產和其他租賃資產比重不得低于總資產的60%，固定收益投資不超過凈資產的20%。融資租賃公司本身投資業務開展較小，后者指標影響不大。監管部門設定租賃資產占比紅線來督促融資租賃公司回歸主業，租賃業務開展不充分、委托貸款或保理等業務占比過高的融資租賃公司或以通道業務為主的融資租賃公司面臨較大整改壓力，長期來看，行業業務開展更加規范化。 對杠桿倍數、集中度和關聯交易管理趨嚴，部分融資租賃公司面臨較大的資本補充壓力 《辦法》新增對單一客戶、集團客戶和關聯客戶集中度指標要求，監管指標基本對標金融租賃公司的要求。目前如電力集團、大型設備企業下設融資租賃公司，大部分以服務集團內業務為主，部分地方平臺系融資租賃公司也服務于地方基礎設施建設，關聯交易集中度較高。對于資本金實力偏弱、為拓展規模過度依賴單一客戶的小型租賃公司或承租人限定在航空等特定行業的租賃公司，單筆租賃項目規模較大，客戶集中度壓降壓力也比較大。但《辦法》同時規定“省級人民政府應當依據本辦法制定本轄區融資租賃公司監督管理實施細則，視監管實際情況，對租賃物范圍、特定行業的集中度和關聯度要求進行適當調整，并報銀保監會備案”，預計監管認定的特定行業的集中度和關聯度指標或有調整空間。 除集中度外，《辦法》還規定融資租賃公司的風險資產總額不得超過凈資產的8倍，比原先2013年頒布的《融資租賃企業監督管理辦法》規定的10倍要更加嚴格。從公開數據來看，2019年底已發債的43家樣本融資租賃公司的風險資產/凈資產均值由5.18倍上升至5.42倍。其中，3家租賃公司2019年末的杠桿倍數超過8倍、6家融資租賃公司杠桿倍數在7～8倍之間。預計，在外部宏觀經濟增速放緩、息差縮窄和資產質量下行壓力下行業利潤積累放緩，部分融資租賃公司后續存在收縮業務規模、尋求補充資本的壓力。 對融資租賃公司的風險管理、資產分類和準備金計提提出了較高的要求，有助于融資租賃公司增強風險抵御能力 相較于銀行等金融機構，部分融資租賃公司資產質量分類中逾期和不良租賃資產存在一定的偏差，大部分未產生不良租賃資產的公司準備金計提規模較小或未計提，部分融資租賃存在減值無法覆蓋不良租賃資產的情形。截至2018年末，43家已發債融資租賃公司平均不良率為1.97%，撥備覆蓋率均值127.08%，25家出現不良的樣本租賃公司中11家撥備覆蓋率低于100%。《辦法》對融資租賃公司的風險管理、資產分類和準備金計提提出了較高的要求，有助于融資租賃公司增強風險抵御能力，但資產分類和準備金計提標準亦有待進一步細化。預計，客戶質量較差、未建立準備金制度的租賃公司或存在較大的調整壓力，或將侵蝕其盈利，而風險管理制度健全、風險分類審慎和準備金計提充分的融資租賃公司能夠獲得較大的競爭空間。 明確監管職責，過渡期延遲為3年，促進行業加速整合出清，行業走向規范發展 《辦法》規定銀保監會負責制定融資租賃公司的業務經營和監督管理規則，省級人民政府負責制定促進本地區融資租賃行業發展的政策措施，對融資租賃公司實施監督管理。截至2019年末，全國11124家融資租賃公司中約72%的公司處于空殼、停業狀態，《辦法》通過分類處置推動融資租賃行業“減量增質”。按照經營風險、違法違規情形將租賃公司劃分為正常經營、非正常經營和違法違規經營等三類，并對已經設立的租賃公司給予3年過渡期（可適當延長），分類監管有利于行業有序整改、加速出清，長期來看有助于行業規范運營。 權利及免責聲明 本研究報告及相關的信用分析數據、模型、軟件、評級結果等所有內容的著作權和其他相關知識產權均歸東方金誠所有，東方金誠保留一切與此相關的權利，任何機構及個人未經東方金誠書面授權不得修改、復制、逆向工程、銷售、分發、儲存、引用或以任何方式傳播。 本研究報告中引用的標明出處的公開資料，其合法性、真實性、準確性、完整性均由資料提供方/ 發布方負責，東方金誠對該等資料進行了合理審慎的核查，但不應視為東方金誠對其合法性、真實性、準確性及完整性提供了任何形式的保證。 由于評級預測具有主觀性和局限性，東方金誠對于評級預測以及基于評級預測的結論并不保證與實際情況一致，并保留隨時予以修正或更新的權利。 本研究報告僅用于為投資人、發行人等授權使用方提供第三方參考意見，并非是對某種決策的結論或建議；投資者應審慎使用本研究報告，自行對投資行為和投資結果負責，東方金誠不對其承擔任何責任。 本研究報告僅授權東方金誠指定的使用者使用，且該等使用者必須按照授權確定的方式使用，相關引用必須注明來自東方金誠且不得篡改、歪曲或有任何類似性質的修改行為。 ----------文章來自新浪財經 未獲授權的機構及人士不應獲取或以任何方式使用本研究報告，東方金誠對本研究報告的未授權使用、超授權使用和非法使用等不當使用行為所造成的一切后果均不承擔任何責任。