融資租賃已成為全球居銀行之后的第二大債權融資方式，美、歐、日等發(fā)達國家融資租賃滲透率達10－30%，而中國只有5%左右，中國急待大力發(fā)展融資租賃服務。融資租賃究竟可以給經濟生活帶來什么？與銀行等融資方式相比，融資租賃的獨特性又何在呢？ 一、解決設備資金缺口—門檻更低 融資租賃就是通過融物的方式來實現融資。類似于設備“按揭”、“分期付款”購買；對于政府（及特大型公司）的基礎設施項目，融資租賃又類似于“BT（建設－移交）模式”。融資租賃商業(yè)模式為承租人（企業(yè)、個人）自籌10－30％（租賃保證金和首付款），租賃公司融資或墊資購買企業(yè)指定的設備（指定設備的規(guī)格型號，制造和銷售廠商，價格）交承租人使用，承租人按月或按季付清租金后，設備一般歸承租人所有。 從信用角度講，比如銀行信貸要達到70分才能放貸，融資租賃對60分的客戶就可以成交。對負債比例高，前三年經營效益差，僅有訂單者，銀行信貸進入難而融資租賃可操作。 1．對中小企業(yè)融資的硬門檻更低 德陽CF公司屬中小企業(yè)，長期從事車銑加工并與二重、東電等幾個大企業(yè)有穩(wěn)定的配套加工業(yè)務合作（合同），由于業(yè)務量增加，需再購置一臺130萬元車床擴大加工能力，但自己只有30萬元現金。在跟銀行接觸后，該企業(yè)遇到極大障礙，主要是該企業(yè)規(guī)模不大，之前在銀行沒有信用記錄，企業(yè)本身信用等級低、授信額度小、又不具備抵押擔保，因而不具備貸款的基本條件。租賃公司更為看重的是項目本身的市場前景，看重設備產生的效益。由于租賃公司擁有租賃設備的物權，因此租賃公司對企業(yè)的資信和抵押擔保要求相對較低。該企業(yè)采用融資租賃方式，由租賃公司購買并租賃給企業(yè)130萬元的車床，其中承租人首付30萬元，其余100萬元由租賃公司解決，企業(yè)投入很少比例的資金即取得了設備的使用權和收益權。然后企業(yè)通過設備所產生的效益償還租金，按每月支付租金10萬元，共支付11個月，取得租賃設備的所有權。對承租人而言，一次付款購買該設備花130萬元，而通過融資租賃“分期購買”花140萬元，實現了“小錢起步，終獲設備”的發(fā)展。 2．對大型（優(yōu)質）企業(yè)，自籌資金比例低。銀行對企業(yè)設備類固定資產貸款有一個硬要求，自籌資金比例不低于30%，而融資租賃在自籌資金比例上更靈活。比如金控租賃與成都GJ集團3億元車輛融資租賃中，自籌幾乎為0，與ZTEJ集團4800萬元盾構機租賃中，承租人自籌僅5%。 3．可（部分）免除抵押擔保。由于租賃公司有物權，對第一還款來源可靠（特別是租賃物又是通用、耐用、可移動的通用設備），融資租賃一般不要求承租人額外提供抵押擔保；或只需要市值相當于融資額1/3的房地產做抵押登記。對于像醫(yī)院、學校、政府機關、事業(yè)單位等，具有穩(wěn)定的未來現金流，但達不到信用貸款的條件，又缺乏抵押擔保，則是最適宜融資租賃的。 二、盤活已有設備（廠房）—融資比例更多 對于已有設備的企業(yè)，融資租賃類似于“設備抵押”貸款。但大多數銀行不接受設備抵押，設備最多只能作為房地產抵押的補充，而且抵押率僅30－40％，而從租賃公司通過回租方式可融到設備現值70－80％，甚至90%及100%的資金。 如果企業(yè)自有固定資產比例大，流動資產比例偏小，流動資金壓力大；或者企業(yè)處于快速發(fā)展期需要新上項目，而新項目在銀行融資而自有資金不足。需要盤活已有資產，籌措現金。FD公司擁有設備現值6000萬元，租賃公司按照設備現值的八折辦理了出售回租，該公司仍然擁有設備的使用權，并獲得了4800萬元的現金，在3年內按季歸還，每次只需歸還400萬元本金及相應租息。 三、設備類產品的促銷—運用更廣更靈活 機器設備的制造廠家和經銷（代銷）商家，經常遇到確實有需求的真實客戶，但缺乏一次性購買的支付能力。如果采用賒銷的方式（即分期付款），設備供應廠商要有巨額資金為下游客戶墊資，廠商往往心有余而力不足；同時還有催收余款的麻煩和損傷和氣的風險。廠商也愿意采用銀行提供的“設備按揭”貸款或賣方信貸實現銷售，但銀行對設備抵押存在諸多顧忌，此業(yè)務難以擴大，滿足不了廠商市場擴張的需要。 租賃促銷就是由設備廠商找到客戶，客戶只要準備一部分（通常為20－30％）的自有資金，租賃公司籌措其余資金，全價從廠商購買設備后，交給客戶使用，客戶按租賃協(xié)議在租賃期內（通常為1－3年）付清租賃公司墊資的本和利，設備就屬于客戶。同時租賃公司要考評客戶的信用；在租賃期間，廠商承擔回購責任。反過來說，只有廠商回購能力強，租賃公司對廠商進行回購授權，在授權額度之內，可放手委托廠商廣泛運用租賃促銷工具，即將市場和風控工作交給有實力的廠商，可大大提高工作效率。金控租賃為CZ機床提供5000萬元的促銷配套租賃服務，為XZ挖掘機、攤鋪機、水泥攪拌塔提供1億元促銷租賃，幫助設備制造廠商打開銷路，提升業(yè)績。 四、作為獨特的財務工具—延遲納稅、優(yōu)化報表、擴大融資 加速折舊，延遲交稅。按法定折舊期限與租賃期限孰短原則確定融資租賃物的實際折舊期，可加速折舊，擴大當期成本，降低當期所得稅的交納，使承租人享受到延緩交稅，稅務融資之益。 比如設備購置成本100萬。第1—5年收入40萬，第6—7年30萬，第8年20萬。設備折舊期10年。第8年末處置設備收入10萬。所得稅稅率33％。貸款或租賃的期限都是3年，每年末等額還本33.33萬元，余額計息。貸款年利率6％，租賃年利率是6.9%，租賃折舊期3年。表面上看，租賃年利率較貸款高0.9個％，企業(yè)利用貸款購置設備時三年利息是12萬，融資租賃租息是13.8萬。貸款的稅后利潤是1,192,600元，大于融資租賃稅后利潤1,184,500。但是如果用折現值衡量，則前者現值是810,733.71元，后者是852,392.11元。企業(yè)用融資租賃取得設備較之利用貸款購置設備將多得41,658.40元的好處。原因十分簡單，企業(yè)利用貸款購置設備時每年折舊10％，而企業(yè)利用融資租賃每年折舊33.33％，所得稅少。2．優(yōu)化財務結構，適度粉飾報表。通過經營租賃，可以適度將表內負債調為表外負債，降低企業(yè)資產負債比例或提升企業(yè)的流動比、速動比。KU公司總資產1億元，流動資產為現金500萬，負債7000萬元，3000萬元設備通過經營性回租，將負債由表內調到表外（租賃保證金為20％），以現金還債，企業(yè)規(guī)模降為7800萬元，則企業(yè)資產負債比由70％降為60.52％，降了近10個百分點，騰出再融資空間。如果不還債，則企業(yè)速動比由5％上升為29％。這對于擬上市、已上市要增發(fā)和擬發(fā)債的公司具有典型意義。 3．拓寬融資渠道，擴大融資空間。 通過經營性租賃，可提供企業(yè)不超過總資產1/3的表外融資(參見羅曉春《關于租賃業(yè)長期發(fā)展的冷靜思考》，《金融租賃信息與動態(tài)》2003.10期)。比如具銀行AAA信用等級的HJ集團，目前總資產30億元，凈資產17.5億元，負債比例約40%，結合銀行信貸要求負債比一般不超過70%的行規(guī)，金控租賃可為該公司提供表外融資10—20億元. 4．降低項目的資本金要求，擴大資本放大倍數。 投資新項目，如果將設備部分以租賃方式融入，即可壓縮投資總規(guī)模，相應降低項目資本金要求。比如，一個新項目按傳統(tǒng)投融資模式總投資1億元，其中土地、土建3000萬元，機械設備4000萬元，流動資金3000萬元。按土地、土建及機器設備自籌30％和流動資金自籌10％，那么資本金要2400萬元，負債7600萬元，項目（企業(yè)）負債比高達75％以上,難以再融資。現在我們將機器設備調整為經營性租賃融入，則只準備20％的保證金，那么該項目的總投資降為6800萬元，縮小近1/3，容易獲得投資審批；其他條件不變，設備的租賃保證金800萬元，資本金只需2000萬元，比原來減少400萬元，少17％，負債比降為70％，還有融資空間。