一、我國融資租賃業概況 自1981年中國第一家融資租賃公司——東方租賃有限公司成立至今，我國融資租賃行業已走過30余載的發展歷程。過去十年，行業發展迅猛——2007年隨著《金融租賃公司管理辦法》的頒布，租賃行業實質性發展提速，目前市場規模穩居全球第二位。截至2017年底，我國融資租賃企業數量共計9,090家，近十年年均復合增長率達55.64%；全國融資租賃合同余額約為60,600億元人民幣，近十年年均復合增長率達73.87%。 一、融資租賃行業概述 融資租賃與經營租賃的區分本質在于是否轉移與租賃資產相關的風險與報酬，若發生風險與報酬轉移則被定義為融資租賃，若無轉移則被定義為經營租賃。融資租賃出租人是將與資產所有權有關的全部風險和報酬均轉移至承租人一方，出租人根據承租人對出賣人、租賃物的選擇，向出賣人購買租賃物，提供給承租人使用，承租人支付租金。經營租賃是租賃公司將相關物品出租給承租人，收取租賃費用的租賃方式，經營租賃中與資產所有權有關的風險和報酬仍然在出租人一方，承租期滿的經營租賃資產由承租企業歸還出租方。 資料來源：公開資料整理 融資租賃采用類信貸模式，通過向供貨商購買融資租賃設備、提供給承租人使用并收取租金，賺取利差收入。從產業鏈角度分析，融資租賃公司一方面對接上游供應商、部分附加服務產品供應商與資金端，另一方面服務下游不同行業公司的各自需求、采用不同融資租賃模式如直租或是回租等，從中賺取利差與其他業務收入。 二、中國融資租賃行業發展現狀 1、行業快速發展，企業數量已達上萬家 根據中國租賃聯盟發布的《2018年中國融資租賃業發展報告》顯示，截至2018年12月底，全國融資租賃企業(不含單一項目公司、分公司、SPV公司和收購海外的公司)總數約為11777家，較上年底的9676家增加了2101家，增長21.7%。 近8余年來，我國融資租賃業經歷了快速發展，從2010年到2018年，融資租賃公司數量由2010年不足200家增加到2018的11777家，增長了近65倍。 資料來源：中國租賃聯盟、前瞻產業研究院 2、融資租賃資產行業分布 從行業分布來看，融資租賃資產的行業分布排名前五的行業為能源設備、交通運輸設備、基礎設施及不動產、通用機械設備和工業裝備，其占比總計達80.9%，每個行業資產總額均過千億，融資租賃在能源設備與環保治理等領域具備較為豐富的行業經驗，伴隨我國經濟動能切換與新經濟崛起，未來融資租賃有望進一步開拓新行業藍海。 3、企業地區分布不均，聚集東南沿海一帶 由于融資租賃行業最早起步于國際貿易。全國融資租賃企業地區分布極不均勻。 從1981年中國最早利用融資租賃從天津進口大型設備以來，融資租賃行業在全國起步，截至2018年12月底，全國31個省、市、區都設立了融資租賃公司，但絕大部分企業仍分布在東南沿海一帶。其中廣東、上海、天津、遼寧、北京、福建、江蘇、浙江、山東、陜西10個省市的企業總數占到了全國的95%以上。 4、資金規模不斷增加 注冊資金是行業實力的具體體現，也是企業業務拓展和風險防范的基礎。2012年以來，外商租賃企業的大幅增加，整個租賃企業、特別是大型重點租賃企業注冊資金的持續不斷追加，是行業實力和行業信心的一個重要表現。截至2018年年底，全國融資租賃行業注冊資金統一按人民幣計算，約合32763億元，比上年底的32031億元增加1732億元，增長5.4%。 資料來源：商務部 前瞻產業研究院整理 截至2018年12月底，在以注冊資金為序的全國融資租賃企業50強排行榜中，有108家企業入圍其中，其中，天津渤海租賃有限公司以221.01億元人民幣位居榜首，工銀租賃、平安租賃因增資，注冊資金分別達到180億元和132.41億元，上升到第二、三位。 三、融資租賃行業競爭格局 在歐美等西方國家，融資租賃是與銀行信貸、證券并駕齊驅的三大金融工具之一。我國融資租賃起源于20世紀80年代初，在1992年之后發展較為緩慢，直到2004年開始試點內資融資租賃、2007年開始允許商業銀行設立金融租賃公司，才逐漸進入行業加速發展期。按照監管部門不同，我國專業從事融資租賃業務的機構包括金融租賃公司、內資融資租賃公司和外資融資租賃公司三類。這三類企業的差別主要集中于發展出現時間、審批部門、企業性質、監管力度以及業務范圍等方面。 1、各類型公司企業數量占比情況 2008年以來我國融資租賃公司獲得了迅速發展，從2013年開始我國融資租賃進入了快速發展階段，2017年發展速度有所放緩。從企業數量來看，融資租賃公司2008年僅有107家，到2017年發展到了9090家。 進入2018年以來，銀保監會尚未審批新的企業，截至9月底，已經獲批開業的金融租賃企業仍為69家。在融資租賃企業中，內資租賃增長最快，進入2018年以來，天津、陜西、遼寧、廣東等地自貿區繼續審批內資企業開展融資租賃業務試點，截至9月底，全國內資融資租賃企業總數達到397家，較上年底的276家增加了121家，增長43.8%。 外資融資租賃公司在融資租賃業中是準入門檻相對較低、監管力度較小的，因而相對其他兩類融資租賃企業，發展速度較快、規模也比較大。進入2018年，外資租賃、注冊企業繼續增加，截至9月底，全國共11099家，較上年底的8745家增加了2354家，增長26.9%。可見，外資融資租賃公司在全國租賃業中是主要的市場參與主體。 2、各類型公司合同余額占比情況 從融資租賃合同余額來看，融資租賃合同余額由2008年的1550億元增長到2018年前三季度的65500億元，金融租賃公司、內資融資租賃公司、外商投資租賃公司三類公司合同余額均呈現了大幅增長趨勢。 不過，從占比情況來看，金融租賃公司合同余額占比呈現出波浪式下降趨勢，另外內資融資租賃公司合同余額占比也較不穩定，整體規模也較2012年有所下降，而外資租賃公司整體規模占比可以說在持續擴大。這主要是一方面我國外商租賃公司迅速增長影響；另一方面是外資租賃公司審批權限下放影響。 四、行業發展存在的問題 1、融資租賃市場滲透率較低 市場滲透率是一個國家融資租賃業發展深度的標志，與發達國家相比，我國融資租賃市場滲透率還處于較低水平。從目前融資租賃業的發展來看，我國尚未建立起相關的稅收政策和信貸支持，主要表現在我國沒有具體的稅收制度使得融資租賃企業享有投資抵扣、加速折舊和租金計入成本等方面的優惠，同時信貸支持相關政策也少之又少，這嚴重制約了融資租賃業的發展。 2、融資租賃法律制度不完善 目前，由于我國融資租賃尚處于發展初期，市場滲透率較低，融資租賃交易額較少，所以在合同法和相關法律法規中有關融資租賃的條款很少，一旦發生糾紛案件難以找到相關條款對當事人的合法權益進行保護。與國外發達國家相比，我國融資租賃業的法律法規體系尚不健全，缺乏融資租賃基本法。 3、融資渠道單一 我國融資租賃業融資渠道單一，資金來源主要是自己擁有的資金和銀行借貸兩種方式。從資金來源的構成來看，融資租賃企業的借入資金來源主要是銀行的短期貸款，融資租賃的短期貸款占借入資金總額的90%以上。融資租賃業的特征之一便是資金運用的長期性，短期的銀行信貸資金運用到長期的租賃設備中，這會造成資產負債期限結構的不匹配，使得融資租賃業面臨巨大的流動性風險。 五、行業發展的未來趨勢 我國融資租賃業經過多年來的快速發展和行業調整，自身實力和競爭力不斷增強，為其進一步發展壯大奠定了良好基礎。隨著供給側改革“一帶一路”和《中國制造2025》等國家政策的穩步推進，融資租賃行業未來發展潛力巨大。 1、市場增速持續放緩 根據中國租賃聯盟發布的《2018年中國融資租賃業發展報告》顯示，業務總量上來看，自2014年后，全國融資租賃合同余額增速持續下降，截至2018年底，全國融資租賃合同余額為66500億元人民幣，同比增長9.38%，增速較2014年減少了5倍多。 反觀上市公司，2018年上半年上市租賃公司租賃業務增速均呈現明顯擴張趨勢，增速表現優于整體行業。在政策趨嚴背景下，上市租賃公司在銀行授信和發債等方面有更強的競爭優勢，在資產端需求提升時資金端供給相對充足，帶動資產端增速表現明顯優于行業平均。 2、監管趨嚴，龍頭公司市占率有望提升 2018年5月，商務部發布《關于融資租賃公司、商業保理公司和典當行管理職責調整有關事宜的通知》，正式將制定融資租賃公司、商業保理公司經營和監管規則職責劃給銀保監會。2018年7月，深圳市金融辦(市金融監管局)官網發布的機構主要職能中，包括對融資租賃公司實施監管。 從目前政策導向看，租賃行業從此前的雙軌制監管逐漸轉變為統一監管，融資租賃公司的監管政策制定交由銀保監會負責，同時，由于內資和外資融資租賃公司數量眾多，預計具體監管實施交由各地方金融監管局。新監管體系下，預計融資租賃行業監管趨嚴。 監管并軌開啟了租賃行業監管新時代，監管趨嚴背景下，行業門檻將大幅提升，有利于行業規范健康發展。2010-2018年，我國每家融資租賃公司平均合同規模不斷下降，說明我國租賃行業集中度逐漸分散，未來在政策趨嚴背景下，行業門檻有望提升，競爭格局將由趨于分散向趨于集中演變，龍頭公司依靠資產端和資金端的優勢，市占率有望持續提升。